Pada awal November, harga tembaga stabil dan pulih, terutamanya disebabkan oleh keadaan makroekonomi luar negara yang menggalakkan dan sokongan daripada industri dalam negeri. Pertama, apabila konflik Palestin-Israel berterusan, penghindaran risiko pasaran beransur-ansur reda; kedua, apabila data ekonomi AS pada suku keempat semakin lemah, indeks dolar AS berayun ke bawah, dan pasaran juga mula membuat spekulasi mengenai jangkaan pemotongan kadar faedah. Situasi makroekonomi luar negara yang menggalakkan sebahagian besarnya memberi dorongan untuk lantunan semula harga tembaga. Pada penghujung Oktober, dasar-dasar domestik yang menguntungkan sering dikeluarkan, dan selepas rangsangan bertrilion hutang negara, pasaran bertukar daripada kosong kepada menaik, mendorong harga tembaga meningkat. Di pasaran perindustrian, selepas harga tembaga jatuh secara mendadak, terdapat kesediaan yang kuat untuk menyokong bahagian bawah, dan kadar operasi hiliran meningkat dengan ketara. Walau bagaimanapun, selepas harga tembaga melantun semula secara mendadak, kadar operasi keseluruhan menurun dengan ketara.
Indeks dolar AS mula lemah
Dari perspektif makro luar negara, indeks dolar AS akan berayun ke bawah pada suku keempat tahun ini dan suku pertama tahun depan. Disebabkan oleh sifat kewangan Lun Copper yang kukuh, ia akan sangat terjejas oleh kesan positif ini. Pada awal November, data PMI AS dan bukan-pekerjaan ladang menjadi lemah, dan pertaruhan pemotongan kadar faedah pasaran pernah dipindahkan dari Jun tahun depan ke Mei atau malah Mac. Di bawah tekanan kadar faedah luar negara yang tinggi, ekonomi AS lebih berkemungkinan melemah. Kami percaya bahawa indeks dolar AS akan terus lemah apabila data ekonomi bagi suku keempat dikeluarkan satu demi satu. Selain itu, data ekonomi yang lebih lemah juga akan membantu mengurangkan jangkaan inflasi, yang seterusnya akan membantu meningkatkan jangkaan penurunan kadar faedah, yang juga akan memberi tekanan kepada indeks dolar AS. Selain itu, konflik Palestin-Israel telah melebihi lima minggu dan Israel telah beralih daripada serangan udara kepada serangan darat. Tiada tanda-tanda limpahan risiko yang jelas. Penghindaran risiko global telah berkurangan dengan ketara, dan selera risiko yang meningkat tidak baik untuk dolar AS, tetapi baik untuk aset berisiko.
Jangkaan dasar domestik yang kukuh akan datang lagi
Di dalam negeri, sejak rangsangan dasar hutang negara bertrillion-dolar, dasar makroekonomi yang menggalakkan telah dikeluarkan dengan kerap dan jangkaan kukuh ekonomi domestik telah meningkat selama hampir tiga minggu. Siri hitam telah menunjukkan prestasi yang baik, tetapi mempunyai kesan sinaran yang lemah pada tembaga, dan pembezaan pasaran keseluruhan adalah besar. Kami percaya bahawa ini adalah disebabkan oleh fakta bahawa dasar yang menggalakkan mempunyai faedah substantif yang kurang kepada-kuprum bukan ferus. Sebaliknya, ia disebabkan oleh paras tinggi keseluruhan indeks dolar AS yang masih memberikan sedikit tekanan ke atas tembaga.
Dari segi industri, China pada masa ini mempunyai-keadaan inventori yang rendah didorong oleh bekalan dan permintaan yang kukuh. Data menunjukkan bahawa pada suku ketiga, pengeluaran tembaga ditapis domestik bulanan telah mencecah 1 juta tan, setahun-berdasarkan-tahun peningkatan sebanyak 10%. Pada masa yang sama, jumlah import berada pada tempoh yang sama pada tahun-tahun sebelumnya, tetapi inventori eksplisit domestik tidak meningkat tetapi jatuh, yang menggambarkan permintaan domestik yang kukuh.
Berdasarkan data frekuensi-yang agak tinggi, industri hiliran mempunyai kesanggupan yang kuat untuk menyokong harga tembaga yang rendah, tetapi kesanggupan yang lemah untuk menaikkannya. Dari akhir September hingga pertengahan-Oktober, apabila harga tembaga jatuh secara mendadak, kadar operasi rod tembaga bertapis meningkat dengan ketara. Sebelum harga niaga hadapan turun dan melantun semula, premium spot mendahului dalam berkembang. Memandangkan harga tembaga terus melantun, kadar operasi hiliran telah menurun dengan ketara, yang menunjukkan bahawa tembaga hiliran tidak pesimis, tetapi ia tidak optimistik. Secara umumnya, pandangan transformasi industri cenderung ketinggalan di belakang dasar makroekonomi. Apabila pandangan industri secara beransur-ansur sepadan dengan dasar makroekonomi, kemampanan pasaran akan meningkat dengan ketara.
Secara umumnya, faktor makroekonomi domestik dan asing akan bergema pada akhir tahun. Ayunan penurunan indeks dolar AS di luar negara dan jangkaan ekonomi domestik yang kukuh adalah pendorong utama arah aliran menaik harga tembaga. Kemampanan arah aliran menaik dalam harga tembaga boleh dijangka. Pada masa ini, indeks dolar luar negara tidak jatuh dengan lancar, jadi tidak ada fenomena resonans yang jelas. Industri tembaga juga menunjukkan arah aliran menaik. Selepas musim puncak, inventori masih rendah dan terus dikeluarkan, menjadikan harga tembaga mudah naik tetapi sukar turun. Bekalan dan permintaan dijangka lemah sedikit pada masa hadapan, dan keseluruhan corak inventori rendah sukar diubah. Walau bagaimanapun, sementara kadar faedah yang tinggi dikekalkan di luar negara, nilai mutlak indeks dolar AS dan hasil bon AS kekal pada paras tinggi, yang menghalang kenaikan harga tembaga dari perspektif kewangan. Oleh itu, pasaran hanya kekal dalam gembar-gembur jangkaan pemotongan kadar faedah. Ruang di atas harga tembaga tidak seharusnya terlalu optimistik. Anda boleh merujuk kepada titik tertinggi tahun ini.
