Kapasiti pengeluaran lombong tembaga global berada dalam kitaran pengembangan
Akan terdapat banyak projek pembesaran baharu lombong tembaga di seluruh dunia pada tahun 2023. Pada masa ini, projek perlombongan baharu yang dimasukkan ke dalam pengeluaran sedang berjalan lancar, dan terdapat jangkaan untuk bekalan lombong tembaga yang longgar.
Kontrak utama Shanghai Copper telah menunjukkan prestasi yang lemah dalam beberapa hari kebelakangan ini selepas gagal menjelaskan tanda 68,000 yuan/tan. Dengan latar belakang bekalan tembaga yang agak banyak, Shanghai Copper dijangka masih mempunyai ruang untuk meneroka lebih rendah dalam tempoh kemudian, dengan tahap sokongan pada 66,200 yuan/tan.
Pada masa ini, kadar gangguan lombong tembaga global adalah rendah, dan lombong mengekalkan aliran bekalan yang longgar. Berdasarkan situasi pengeluaran negara pengeluar utama, pengeluaran tembaga Chile meningkat sebanyak 2.2% kepada 444,000 tan pada bulan September. Pengeluaran lombong tembaga besar Chile bercampur-campur pada bulan September, dengan pengeluaran lombong Escondida melonjak 25.5% tahun ke tahun dan keluaran lombong Collahuasi meningkat sedikit sebanyak 1.3%. Keluaran tembaga syarikat tembaga milik negara Codelco turun 5.3% tahun ke tahun kepada 116,700 tan pada September dan kini sedang bergelut dengan masalah operasi dan hutang yang tinggi.
Setakat Peru berkenaan, pengeluaran tembaga Peru pada September tahun ini adalah kira-kira 235,178 tan, peningkatan tahun ke tahun sebanyak 2.5%, terutamanya didorong oleh pentauliahan lombong Quellaveco yang dikawal oleh Anglo American tahun lepas, dan peningkatan dalam keluaran lombong Las Bambas yang dikawal oleh Minmetals Resources (MMG). Dari Januari hingga September, pengeluaran tembaga Peru meningkat sebanyak 16% tahun ke tahun kepada 2 juta tan. Kerajaan Peru menjangkakan jumlah pengeluaran tembaga mencapai 2.8 juta tan pada 2023.
Bekalan tembaga Congo berisiko terganggu kerana mogok pemandu lori yang bermula pada akhir Oktober menyebabkan pengeluaran di syarikat termasuk Glencore dan China Molybdenum terkandas di Colvez.
Mengikut pelan pembinaan dan pengembangan baharu pelbagai syarikat perlombongan, tanpa mengambil kira kesan kecemasan, pelaburan baharu dan pengembangan lombong tembaga global dijangka mencapai 841,500 tan pada 2023, dan pengeluaran lombong tembaga global dijangka mencecah 22.66 juta tan, peningkatan tahunan sebanyak 3%. Pada masa yang sama, Pertubuhan Penyelidikan Tembaga Antarabangsa (ICSC) menyatakan bahawa pasaran tembaga global akan beralih daripada keseimbangan antara bekalan dan permintaan pada 2023 kepada lebihan bekalan tahun depan. Pengeluaran dijangka melebihi penggunaan sebanyak 467,000 tan pada tahun 2024.
Dari perspektif TC, TC menunjukkan arah aliran menurun pada akhir Oktober. Sehingga 10 November, indeks pekat tembaga yang diimport mencecah AS$84.75/tan, turun AS$5.8/tan daripada tempoh yang sama tahun lepas. Sebelum rundingan Penanda Aras tahun ini, pelebur China akan memulakan langkah "penyimpanan musim sejuk" atas sebab seperti menambah inventori bahan mentah dan menambah baik struktur bahan mentah, supaya mendapat kelebihan dalam rundingan pesanan jangka panjang. Dijangkakan bahawa bayaran pemprosesan spot untuk pekat tembaga akan terus menurun dalam jangka sederhana.
Keluaran tembaga elektrolitik jatuh lebih daripada yang dijangkakan pada bulan Oktober disebabkan oleh caj pemprosesan bahan sejuk yang tidak sesuai selepas harga tembaga jatuh.
Digabungkan dengan inventori, sehingga 10 November, jumlah inventori tembaga LME, COMEX, dan SHFE ialah 233,400 tan, peningkatan sebanyak 46,700 tan berbanding tempoh yang sama pada 2022. Antaranya, inventori tembaga Bursa Hadapan Shanghai adalah pada tahap yang rendah dalam tempoh 10 bulan yang lalu. Dari segi inventori sosial domestik tembaga elektrolitik, selepas memasuki separuh kedua bulan Oktober, inventori sosial tembaga elektrolitik secara beransur-ansur jatuh. Sehingga 10 November, inventori sosial domestik tembaga elektrolitik ialah 56,300 tan, turun 7,400 tan daripada seminggu lalu dan 48,400 tan daripada tempoh yang sama tahun lepas. Inventori sosial tembaga sekali lagi mencecah paras terendah baharu semasa tahun baharu. Jumlah ketibaan tembaga domestik minggu ini dijangka sedikit berubah, manakala jumlah ketibaan tembaga import dijangka meningkat dari minggu lepas, dan jumlah bekalan akan meningkat dari minggu lepas. Memandangkan bulan semasa berubah dan perbezaan bulan ke bulan adalah besar, volum pembelian hiliran akan berkurangan. Oleh itu, peningkatan bekalan dan pengurangan permintaan akan mendorong inventori tembaga meningkat sedikit pada minggu ini.
Pembinaan grid kuasa dijangka akan dipercepatkan, dengan Grid Negeri menyatakan bahawa pelaburan akan melebihi 520 bilion yuan pada 2023, menetapkan satu lagi rekod tertinggi. Dari Januari hingga September tahun ini, pelaburan infrastruktur grid kuasa negara saya ialah 328.7 bilion yuan, peningkatan tahun ke tahun sebanyak 4.2%. Ia melengkapkan 63.21% daripada jumlah sasaran untuk tahun tersebut, dan kadar pertumbuhan keseluruhan kekal stabil.
Berdasarkan prestasi industri wayar dan kabel, kadar operasi sampel syarikat wayar dan kabel pada Oktober ialah 90.72%, peningkatan bulan ke bulan sebanyak 2.67 mata peratusan dan peningkatan tahun ke tahun sebanyak 10.22 mata peratusan. Kami kini berada dalam musim puncak tradisional untuk grid kuasa dan pesanan tenaga baharu. Banyak syarikat kabel dan kabel telah menjadualkan pesanan grid kuasa mereka sehingga tahun depan, dan pengeluaran mereka stabil. Memandangkan pasaran utara memasuki musim sejuk, projek pembinaan luar akan menjadi sukar untuk dijalankan, yang akan memberi kesan tertentu ke atas jumlah pesanan syarikat kabel pada masa hadapan. Tumpuan sesetengah perusahaan akan beralih secara beransur-ansur kepada pengurangan inventori dan kutipan pembayaran.
Pada peringkat makro, kenyataan hawkish baru-baru ini oleh pegawai Rizab Persekutuan telah mencadangkan bahawa kenaikan kadar faedah selanjutnya mungkin diperlukan untuk memerangi inflasi. Menurut Pemerhatian Fed CME, kebarangkalian Fed mengekalkan kadar faedah tidak berubah pada bulan Disember ialah 90.9%, dan kebarangkalian untuk menaikkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas ialah 9.1%. Perkilangan China dan PMI Caixin pada Oktober kedua-duanya lebih rendah daripada jangkaan. Tidak termasuk faktor bermusim, momentum pemulihan ekonomi China perlu diperkukuh, tetapi jangkaan dasar domestik bertambah baik pada margin.
Dari segi asas, dari segi penawaran, kapasiti pengeluaran lombong tembaga global masih dalam kitaran pengembangan. Akan terdapat banyak projek pembesaran baharu lombong tembaga global pada tahun 2023. Pada masa ini, projek lombong pengeluaran yang baharu berjalan lancar, dan terdapat jangkaan untuk bekalan lombong tembaga yang longgar. Kapasiti peleburan domestik juga mempunyai ruang untuk pertumbuhan didorong oleh keuntungan. Hanya satu kilang penapisan berskala besar telah dibaik pulih pada bulan November, dan kebanyakannya sedang dalam pengeluaran penuh. Pengeluaran kuprum elektrolitik dijangka kekal tinggi pada akhir tahun. Dari segi permintaan, jangkaan "Sepuluh Perak" pada dasarnya telah dipenuhi. Walaupun pelaburan grid kuasa berkembang dengan mantap, permintaan dalam bidang baru muncul yang diwakili oleh fotovoltaik dan kenderaan tenaga baharu kekal kukuh. Dijejaskan oleh pertumbuhan bahagian bekalan pada bulan November, pengurangan selanjutnya inventori tembaga domestik akan menjadi lemah, yang akan menyekat prestasi harga tembaga. Secara keseluruhannya, Shanghai Copper dijangka akan mengalami pelarasan yang lemah dalam masa terdekat, dengan paras sokongan di bawah kontrak utama pada 66,200 yuan/tan.
